3月26日，泡泡玛特国际集团发布2024全年财报，营收首次突破百亿大关，利润也实现跨越式增长，多项核心指标远超行业预期。受此利好消息提振，公司股价尾盘冲高，涨幅超10%。
财报中，泡泡玛特表示，作为全球领先的潮流文化娱乐集团，IP孵化与运营始终是推动泡泡玛特不断发展的核心驱动力。2024年，泡泡玛特品类创新再度实现突破，毛绒成为年度爆品，收入实现1289%的爆发式增长，手办收入占比降至53.2%，积木产品首次上市便迅速售罄，以IP为核心的商业生态系统逐渐成熟。
全年新增会员超千万
3月26日，港股“潮玩龙头”泡泡玛特发布2024年财报。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元人民币，同比增长106.9%；经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。
线下渠道方面，2024年，泡泡玛特在中国大陆地区实现业务营收79.7亿元，同比增长52.3%；全年净增38家线下门店，门店总数从去年底的363家增至401家，机器人商店新增110台，机器人商店总数从去年底的2190家增至2300台。线下门店收入38.3亿元，同比增长43.9%；机器人商店收入7.0亿元，同比增长26.4%。在门店数量并未大幅增加的情况下，线下业务实现了有机高增长。
线上渠道同样实现了高增长。2024年，泡泡玛特抽盒机营收11.1亿元，同比增长52.7%，突破2022年历史峰值。天猫旗舰店逆势上升，营收6.3亿元第一证券，同比增长95%，业绩超过2021年历史峰值，并获得“6·18”天猫潮流玩具榜和总榜第一名。内容电商团队重塑直播间定位，搭建聚焦不同品类及使用场景的多个自营直播间，营收达6.0亿元，同比增长112.2%。
值得一提的是，线上线下业绩全面增长的同时，泡泡玛特的毛利率、净利率、库存周转等运营指标数据也在持续优化。
财报显示，2024年公司毛利率为66.8%，相比2023年的61.3%提升了5.5个百分点，创下历史新高。存货周转天数由2023年的133天降至102天，精细化运营能力进一步提升。
随着全渠道精细化会员运营的深入，泡泡玛特用户规模持续扩大。截至2024年12月31日，泡泡玛特中国内地累计注册会员总数为4608.3万人，全年新增注册会员1172.9万人；会员贡献销售额占比92.7%，会员复购率49.4%。
海外市场延续高增长
2024年，泡泡玛特海外市场延续高增长态势，持续拓展地标性门店，不断提升品牌的全球知名度和影响力。
2024年，泡泡玛特在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店，同时在全球多地的地标性位置成功开设了特色主题店与旗舰店，进一步增强了国际影响力。同年7月，泡泡玛特入驻巴黎卢浮宫，成为首个进驻该顶级艺术殿堂的中国潮玩品牌，系列举措大幅提升了泡泡玛特的全球品牌势能。
记者注意到，财报显示，泡泡玛特在海外市场线上渠道同样表现不俗，全年营收14.6亿元，同比增长834%。其中，海外官网收入占比最高，营收5.3亿元，同比增长1246.2%；Shopee聚焦东南亚多个国家，营收3.2亿元，同比增长656.0%；TikTok平台渠道增速最快，营收2.6亿元，同比增长5779.8%。
IP商业化边界不断拓展
各区域营收增长的同时，泡泡玛特IP生态体系也日渐完善：不仅IP数量不断丰富，从产品类型上也实现了品类的突破。
2024年，泡泡玛特首次拆分四大品类。财报显示，公司全年手办营收69.4亿元，同比增长44.7%，占比降至53.2%；毛绒实现爆发式增长，营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%；MEGA营收16.8亿元，同比增长146.1%；衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。
公司表示，过去一年，泡泡玛特接连打造了LABUBU坐坐派对系列、SKULLPANDA冬日乐章系列等多款毛绒爆品。其中，搪胶毛绒凭借搪胶工艺的运用使IP面部表情更加生动传神，配合毛绒材质特有的柔软触感，成功打造出了兼具视觉美感与触觉体验的现象级产品，助推毛绒品类实现爆发式增长。
公司表示，泡泡玛特始终在为不同的IP找到最适合TA的开发方向，打造IP个性化成长路径。2024年毛绒、积木等新品类的爆发更进一步彰显了泡泡玛特IP强大的延展能力，进一步拓展了IP商业化边界。
作者： 罗茂林第一证券
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